确实,债券和GIC以同样的方式征税。 如果您购买面值为1,000美元, 票息为4%的新发行债券,则每年将获得40美元的利息,并且该数额在您的边际利率下是完全征税的。 如果您购买1000美元收益率4%的GIC,情况将是相同的。 目前为止没有什么特别复杂。 然而,在实践中,事情并不那么简单。 利率多年来一直呈下降趋势,而利率较高时发行的债券现在交易溢价 。 我们用一个例子来解释这个概念。 十二个月前,您购买了一张面值为1,000美元的五年期国债和4%的息票。 此后利率下降了一个百分点。 这意味着你的债券现在还剩四年到期,仍然支付40美元的利息,而新的四年期债券仅支付3%或30美元。 如果另一位投资者今天进入四年期债券市场,他会想要哪一个? 答案很明显:他希望债券支付更多利息。 但我们知道没有免费的午餐。 4%票息的债券现在将出售溢价:估值约为1,036美元。 (我在这里简化了数学,因为这个概念是重要的。) 现在有一个权衡:您的旧债券的买家将获得更多利息,但到期时他将只收取1,000美元的面值,并遭受近36美元的资本损失。 如果两种债券持有四年以上,他们的总收益将是相同的:换句话说,两者现在都有3%的到期收益率 : 结果是,如果您投资您的RRSP或TFSA,无论您是以高价,平价还是折扣购买债券都无关紧要,无需支付税款。 税收改变了一切 但是,如果您在一个非注册账户中持有固定收入,情况则完全不同。 原因是利息和资本利得/损失得到不同的税收待遇 。 而当你购买溢价债券时,你的总收益中的更大份额来自完全应税利息。 以下是使用与上述相同的两个债券的例子,假设投资者的边际税率为40%: 如果您可以从保费保证金160美元的利息支出中扣除35.71美元的损失,那么这两只保证金都可以提供相同的税后回报。 但是你不能那样做:资本损失只能用来抵消资本收益 ,而不是减少利息收入。 资本利得仅以边际利率的一半征税,所以在上面的例子中,使用亏损来抵消利润的投资者仅节省了7.14美元的税收(35.71美元x 20%)。 这将使他的税后总回报达到67.43美元 - 仍然比按面值购买的债券少很多。 请记住,每年都要支付利息税,而资本损失只能在债券到期四年后才能实现。 再正常不过 那么所有这些与GIC和债券ETF有什么关系呢? 关键是GIC从不以高价或低价交易。 与债券不同,GIC不会在二级市场进行交易 - 如果利率下降,您今年无法购买五年期GIC,并在明年以高价出售给其他人。 与按面值购买并持有至到期的债券一样,GIC的总回报完全由利息构成,没有资本收益或损失。 其优惠券和到期收益率总是相同的。 今天将其与债券ETF进行比较:实际上,每一个人都充满了溢价债券。 你可以通过访问基金的网页看到这一点,你会发现它的票息高于其到期收益率 。 在某些情况下,与iShares的1-5年阶梯政府债券(CLF)相比,差异非常显着: 这个ETF的税收效率要比五年GIC阶梯低得多,因为即使到期收益率仅为1.32%,整个4.27%息票(扣除费用)也是完全纳税的。 更重要的是,GIC 支付的收益率高于政府债券的收益率 :今天您可以建立一个平均收益率超过2%的五年阶梯,没有信用风险,也没有资金损失的可能性。
ETF确实比GIC提供更多的流动性,并且如果利率下跌并在价格上涨后卖出基金,那么就有机会获得资本收益。 但如果你是一个长期投资者,需要在一个应税账户中持有固定收入,GIC很可能是更好的选择。
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当您的所有账户都延迟缴税时,成为DIY投资者很容易。 随着4月30日纳税截止日期的临近,几乎所有您需要做的就是收集您的RRSP出资单。 但是,如果您有非注册账户,即使您是使用ETF和指数基金,情况也会更加复杂。
首先,您需要报告您在一年中收到的任何收入。 这一部分相对比较简单:在2月或3月,您应该收到一份T3单据,其中包括您从共同基金或ETF收到的收入类型细分:股息,再投资分配和利息收入。 只需在您的纳税申报表的相应框中输入这些金额,然后您的软件或您的会计师就可以完成剩余的工作。 如果您持有美国上市的ETF,您将从您的经纪商收到T5票据:专栏15包含您收到的外国股息金额,专栏16将显示已支付的海外税款金额 。 来自美国和国际公司的股息作为收入全额纳税,但您可以通过在您的回报中申请国外税收抵免来收回预扣税。 但这个故事不仅仅是报告收入。 您还需要报告通过出售ETF获利的任何资本收益 。 相反,如果您出售ETF的金额低于您支付的金额,您可以申请资金损失,这可用于抵消其他收益。 然后,您的净资本收益以一半的边际税率征税。 问题是,如果您出售ETF并产生利得或损失,您不会在邮件中收到包含该信息的T-slip:您有责任进行计算并在您的纳税申报表上准确报告。 这种计算并不容易,因为您可能会在数月或数年内多次购买ETF,每次支付不同的价格。 您还需要考虑再投资分配,资本回报和其他因素。 只有在确定了调整后的成本基础(ACB)后,才能确定您的真实资本收益或损失。 如果你有一个庞大而相对复杂的非注册投资组合,最好有一位会计师或税务顾问为你做这件事。 另一个选择是使用ACB Tracking ,这是一个网站,可以为客户计算适中的费用。 我们的理财白皮书了解和追踪ETF调整后的成本基础 As Easy As ACB,它可以逐步引导您完成整个过程。 我们希望您能下载白皮书,并向我们提供您的反馈。 请记住,它不能替代专业建议,您有责任确保您报告的纳税申报信息准确无误。 许多使用非注册账户的DIY投资者并不知道准确报告资本收益涉及多少工作。
谨慎的记录是应税投资者不可避免的负担,但您无需在必要时加大难度。 然而,一些投资者通过在非注册账户中使用股息再投资计划使其生活复杂化。 DRIPs允许您以新股的形式而不是现金获得ETF分配 - 股票分红,债券利息还是资本回报。 您只能接收全部股票,因此如果ETF交易价格为20美元,您有资格获得87美元的分配,您将获得4个新股和7美元现金。 这些计划非常受自助投资者的欢迎,而且它们可能是有益的,因为您不会为新股支付交易佣金,而且您的资金立即开始复利,而不是闲置在您的账户中。 尽管在RRSP和TFSA中它们非常方便,但股息再投资计划在税收账户中通常不是一个好主意。 这是因为必须将再投资股息添加到您的ETF的成本基础中,请参阅理财白皮书“ 了解和追踪ETF调整后的成本基础 As Easy As ACB”中的解释。 那么,从技术上讲,您不必增加调整后的成本基数来考虑再投资股利。 但是如果你不这样做,那么当你最终出售ETF时,你将会支付更多的税款。 如果你是一个长期投资者,那么额外的税收账单可能是巨大的。 当基金按季度或每年支付分配时,由DRIPs造成的额外记录能够保持。 但是现在很多ETF都会每月进行支付,这意味着您将为每个有分红再投资计划的ETF每年进行12次输入。 这无疑增加了大量的文书工作。通常情况下,让您的现金分配更有意义,并在您添加新资金或重新平衡您的投资组合时添加它们以购买新股。 如果过去的经验教会了我们很多事情,那么预测利率走向就是徒劳无功 ,而无数经济学家为支持这种做法付出了代价。 更好的方法是退出猜测未来,并简单地了解各种固定收益投资的风险。 然后你可以根据你的情况做出合理的决定。 认识到短期和长期风险可能不同的关键也在于:避免短期内出现亏损的可能性,例如,往往伴随着较低的长期回报风险。 这就是为什么长期投资的投资者可以放心地忽略BNN的专家,他们只关心季度业绩而不关心退休计划。 下表应该有助于您了解短期和长期利率变化对不同类型的固定收益投资的影响。 由于您无法知道未来利率的走向,因此您可以做的最好的事情就是了解在这两种情况下您持有的的固定收益会发生什么。
为什么投资者想要在加拿大上市的ETFs上持有美国股票,而美国版本的收费要低得多。
例如, iShares加拿大标准普尔500指数基金(XSP)收费0.24%,而先锋股票总市场ETF(VTI)的收益率仅为0.09%。 问:当持有以美国的ETF时,是否以美元支付股息,然后由经纪商转换为加元,导致投资者转换费用? 是的,从美国上市的ETF获得的股息以美元支付。 如果您将ETF纳入应纳税账户,则股息只会进入账户的美元一方。 但是,如果您持有RRSP或其他不允许美元持有的账户中的ETF,您的经纪商会在将它们存入您的账户之前自动转换它们。 这通常会产生约1%或更多的费用:查看您的经纪商网站或致电询问。 尽管此转换费确实会对您的股息回报造成一点阻力,但请长远的看问题。 美国股票基础广泛的ETF目前每年支付约2%的股息,1%的货币兑换费将使您的收益率降至1.98%。 在买卖美国上市证券时,外汇收费的影响更大。 假设先锋ETF的交易价格为每股50美元,加元目前价值95美分。 直接转换的成本是52.93加元,但1%的转换使您的价格是53.46加元。 当你卖出股票时,你会再损失1%。 美国证券的交易佣金也通常较高。 问:这就是为什么一些券商现在提供可持有美元的RRSP账户? 目前只有两家折扣券商--Questrade和QTrade--允许加拿大投资者在注册账户内持有美元,这使您可以以美元收取股息并回避转换费用。 [更新:RBC Direct Investing,BMO InvestorLine和Virtual Brokers现在都提供此服务。] Questrade免费提供这项服务,但QTrade每年收费50美元。 只有在你进行大量交易时,或者如果你持有大仓位的美国股票,支付这笔费用才有意义。 问: 如果您拥有加元账户, 持有 XSP 会更好 吗,因为您不需要这些转换费用? 由于上述原因,买卖XSP确实比交易美国上市的ETF便宜。 理论上,至少股息也应该更高。 XSP只是持有美国版本的iShares S&P 500指数基金(IVV) ,这意味着XSP从IVV获得股息,然后在分配它们之前将其转换为加元。 关于这一点,iShares发言人解释说,XSP能够按照机构利率兑换货币,这意味着“几乎没有点差”。他解释说,这应该允许投资者以完全价值收取股息并避免被交易商收取转换费。 问:在TFSA中,加拿大和美国上市的ETF是否都有外国预扣税? 是的,但方式不同。 包括美国在内的许多国家都从支付给外国投资者的股息中扣税。 例如,如果您是加拿大人在一个纳税账户中持有美国上市的ETF,山姆大叔会在您收到股息之前扣除15%的股息。 (当您报税时,您通常可以申请国外税收抵免税。) 好消息是,加拿大和美国有一个税收协定,允许投资者在美国投资RRSP或RRIF时避免这种税收。 但是,该条约不适用于免税储蓄账户或RESP,所以如果您在其中一个账户中持有美国上市的ETF,您确实需要缴纳预扣税。 现在,这里是令人困惑的地方。 当加拿大上市的ETF持有美国上市的ETF(例如XSP,持有IVV)时,它也须缴纳预扣税。 在向加拿大ETF保荐人支付股息之前,股息税率为15%,然后将这些减少的股息转嫁给投资者。 因此,如果您在免税储蓄账户中持有XSP,您仍然被扣缴预扣税:它只是间接发生。 事实上,即使您在RRSP中持有XSP,您也会看到您的股息减少了预扣税金额。 由于基金本身在这里被征税,而不是持有基金份额的个人,所以税收协定不适用。 这是一个重要的考虑因素,即使是很多投资顾问都无能为力。 “加拿大资本家”去年在这个话题上写了一篇很好的文章 。 问:那么底线是什么? 对于希望持有美国股票的长期投资者,以及不关心货币风险的人士来说,购买美国上市的ETF通常比在TSX上交易的同行更好。 虽然货币兑换费不是微不足道的,但它们通常被更低的管理费和(在RRSPs中)抵消了优惠税收待遇。 这就是为什么本网站上的大多数模型投资组合推荐美国和国际股票的先锋ETF。 担心加元升值的加拿大投资者可能愿意为XSP或其他使对冲策略的ETF支付更多的费用来消除货币波动。 我们将另外来讨论这个话题! 买卖ETF的第一条规则之一是始终使用限价订单 ,从不用市价订单 。 限价订单允许您指定您愿意支付的最高价格,或者您愿意接受的最低价格。 通过将此限制设置为高于卖出价或低于买入价,确保您不会因市场急剧变动或定价异常而感到意外。
这个信息似乎很好理解,但与我们的DIY投资者服务的客户相关的问题已经出现了几次。 我们服务于一个朝九晚五工作的客户,当实施投资组合时,他会问我们是否可以在晚上市场收盘后进行交易。 他会问开盘后的第二天订单会不会被执行? 可能会,但你可能是你不喜欢的结果。 价格在夜间出现波动 公司和政府在盘前或收市后发布重要公告很常见,这可能导致证券价格大幅高于或低于先前的收盘价。 当这种情况发生时,市价订单的价格可能会高于或低于预期。 尽管限价订单更安全,但如果ETF的价格高于或低于前一收盘价,它们可能不会被成交。 国际股票ETF可能特别脆弱 ,因为当其国内市场开放的时候,在北美交易所还没有开盘。 当多伦多或纽约的开盘钟声响起时,做市商需要根据夜间发生的情况更新价格。 正如我之前讨论过的,ETF的市场价格偶尔会偏离其资产净值 。 在市场开盘后的最初几分钟以及最后几分钟关闭前,这很可能会导致问题。 如果您在正常交易时间后下订单,一旦市场在第二天开市,就会在价格扭曲的可能性最高时立即执行。 多伦多和纽约证券交易所在美国东部时间上午9点到下午4点的工作日开放,这无疑可以为其他时区的人创造一个狭窄的窗口。 如果您居住在不列颠哥伦比亚省,那么市场在当地时间下午1点关闭,而新斯科舍省直到上午10:30才能开始交易。但即使这些时间不方便,ETF投资者也应该努力在其中交易 - 否则他们可能会有不愉快的经历。 指数策略的一个重要部分是,您偶尔会将您的投资组合重新平衡回目标资产配置。
对于那些刚接触这个概念的人来说,我们将首先介绍什么是再平衡。 投资者做出的最重要的决定之一是他们的资产配置 - 投资组合中的股票,债券,现金和其他资产类别的比例。 例如,60%股票和40%债券的组合在平衡投资组合中很常见。 问题是资产配置组合不会保持不变。 随着市场逐月移动,您的投资组合的股票债券组合将会发生变化,有时会出现显着变化。 如果你在2008年中期拥有60-40投资组合,那么股票在2009年3月份下跌至45%左右。如果你的组合在市场底部的时候是60-40,那么你的投资组合今天将接近80%的股票。 这就是为什么投资者应该偶尔调整投资组合以使其回归目标。 您可以通过向表现不佳的资产类别添加新的资金,或者出售一些表现出色的基金并使用收益来支撑落后者来做到这一点。 无论是哪种情况,这个想法都是将您的投资组合重置为其原始资产分配。 为什么重新平衡? 再平衡的好处之一是它鼓励你买低卖高,所以很多人都认为该策略旨在提高回报 。 但事实并非如此。 可以这样想:如果股票的长期表现优于债券 - 而且如果我们不这样预测的话,我们不会投资股票 - 那么从来没有重新平衡的投资组合自然会变得越来越重视股票。 所以通常情况下,再平衡将意味着削减股票并将这笔资金转移到固定收益方。 从长远来看,这可能会降低回报,而不是增加回报。 如果我们假设股票的年化收益率为10%,债券的年化收益率为5%,那么从股票开始60%的投资组合将在20年后自然地转移到80%的股票。 大多数投资者不希望他们的投资组合随着年龄增长而变得更加冒险。 那么,重新平衡主要是通过保持资产分配或多或少一致来管理风险。 如果它确实提高了回报,那简直是一种奖励。 系统纪律性的再平衡的另一个好处是可以帮助投资者控制他们的行为。 无论何时您向投资组合添加资金,您都需要决定分配这些新资金的位置。 如果你像大多数投资者一样追随自己的情绪,那么你很可能会把钱加到任何热门的资产类别上。 然而,这只是回报表现的追逐游戏,从长远来看,这是灾难性的。 严格的再平衡时间表 - 最好在投资决策声明中写下 - 帮助您避免陷阱并保持正轨。 “也许互惠基金曾经是'一般加拿大人'投资的好方法,但他们已经完全被贪婪和平庸的金融机构所颠覆,而这些机构目前在这个领域占主导地位......加拿大人通常能从ETF基金得到更好地服务。”
以上这样的言论引发“互惠基金与ETFs”的辩论,这是错误思考问题的方式。 加拿大的互惠基金行业存在着巨大的问题,可以肯定的是: 世界上收费最高的部分 ,递延的销售费用以及来自既得利益的销售人员的不良建议。 这些都是可耻的做法,但它们对互惠基金结构几乎没有或根本没有任何影响和改变。 指数投资者已经摆脱了最糟糕的行业惯例,但他们似乎仍不愿意接受互惠基金。 例如,当Scotia iTrade开始提供没有佣金的Claymore(现在是iShares )ETF时,很多人迫不及待地想要参与。 许多人选择忽略 - 即使在向他们指出这一点之后 - 大多数免佣金ETF比TD e-Series基金贵得多,而且他们非常接近RBC的指数基金家族,这些基金一直都是通过iTrade和其他券商可以获得。 从未考虑RBC加拿大指数的投资者突然被吸引至iShares加拿大基本指数(CRQ) ,尽管两者的MER均相同为0.72%。 互惠基金有优势 在许多情况下,ETF比同类指数互惠基金便宜得多。 但是,当市场汇率差异低于20或30个基点时, 尤其是在小型投资组合的情况下,即使ETF没有佣金,互惠基金也可能具有优势。 原因如下: 预授权计划 : 投资成功的关键在于节约的储蓄 - 事实上,这不仅仅是小的成本差异。 对于大多数人来说,执行这一纪律的最佳方式是设立预先授权的互惠基金供款。 是的,您也可以为自己的经纪账户提供自动现金供款,并手动购买ETF,但许多人根本没有这种以系统化,严格的方式执行此操作的纪律。 那些无法使用免佣金ETF的人甚至可能会让现金增加以减少交易数量。 这将节省几十美元的佣金,但未投资的现金也会导致拖累回报表现。 再投资股息和利息 : ETF投资者(更不用说那些购买个股的人)似乎喜欢分红再投资计划(DRIPs) ,并将它们说成是一种神奇的复合形式。 但事实是,互惠基金在再投资分配方面效率更高:因为您可以购买部分单位,所以每一分都留在基金中,因此无论投资多少,您都可以立即从复利中受益。 降低交易成本 : 有经验的投资者明白你可以买卖指数互惠基金而无需交易佣金,但这不是全部。 请记住,互惠基金的净资产价值交易 ,这意味着它们没有买卖差价 。 尽管大多数ETF的价差都很小,但并非所有ETF都是这样做的,即使您使用的是提供免佣金ETF的券商,每笔买入或卖出定单都需要付出代价。 有人问免佣金ETF的出现是否会使TD e系列“过时”。我会用一个强调的否定答案来回答。 ETF是加拿大投资者数十年来最好的事情,但它们并不总是正确的工具。 对于投资规模不大的投资者而言,特别是那些重视简单和便利的投资者来说指数互惠基金仍然是更好的选择。 资产配置比科学更艺术。 世界上没有不变的定律可以告诉你应该在投资组合中持有什么样的比例的股票和债券。 你可以做的最好的是采用经验法则。 “让你的债券分配比例等于你的年龄”是一个受欢迎的方案,因为“如果你在五年内需要这些资金,不要投资于股票。”最后,这可以归结为风险和预期回报。 资产配置决策应该基于“承担风险的能力,意愿和需要”。我们来分析这三个因素。 承担风险的能力 你承担风险的能力取决于你的投资视野和你的收入的稳定性。 如果您从储蓄中获利25年,或者如果您是高级公务员,则可以将大部分投资组合保留在股票中。 如果你退休三年,或者如果你是一名靠佣金收入的销售人员,你应该持有更大比例的固定收益投资。 以下是一些指导方针或建议在投资期限内考虑正确的股票配置。 您可以根据您的收入情况来调整: 承担风险的意愿 当你的投资组合下跌时你有多恐慌? 25%的下跌会让你夜不能寐吗? 承担风险的意愿取决于你的心理结构。投资顾问给他们的客户进行风险承受度调查来衡量这种意愿,但也就这么多。 只有现实生活中的经验 - 经历2008 - 09年金融风暴危机才能确定您真正能够承受多大的损失。 根据以下指导方针或建议您可以接受的损失程度确定投资组合的股票配置的: 需要承担风险
最后,所有投资者都应该考虑他们需要承担风险。 如果你的财务计划表明你需要20年的7%年回报才能顺利退休,那么你需要对股票进行重大分配。 但是,如果您存下了足够的资金以满足您的所有财务目标,那么您可能会放弃所有的市场风险。 一对70多岁的夫妇节省了1300万美元,仅投资科技股就损失了1000万美元。 这对夫妇承认,如果他们的投资组合增加了一倍,那么这对他们的生活方式或快乐没有任何影响。 那么,为什么他们把所有这些金钱置于风险之中? 对新手小白的一些建议 新手往往充满了各种关于资产配置的问题和想法(“我应该持有10%的新兴市场吗?”)以及他们如何通过选择先锋ETF而不是TD e-Series基金来节省几个点的管理费。 但是当谈到从小资金开始的投资新手时,我认为这些决定几乎是无关紧要的。 如果我能向刚刚开始他们的投资旅程的年轻人发送一条消息,那就是:不要再担心逐渐提高回报率,而是集中精力节省更多资金。 因为当你的投资组合很小时,你每月的投资规模就会比你的回报率大得多。 储蓄比成本更重要时 为了说明这个观点,让我们看看处于不同阶段的两位投资者。 克里斯托弗20岁出头,刚刚开始了他的第一份全职工作。 他在退休储蓄计划中节省了5000美元,并计划每月另付100美元。 克里斯托弗试图确定完美的资产组合,并尽可能降低他的费用。 但是,如果不是试图优化他的投资组合,而是努力将其每月的投入增加到150美元,甚至200美元呢? 正如你在表中看到的那样,每月100美元和9%的年度回报率,克里斯托弗10年后的回报将达到31,753美元。 但是如果他每月增加50%到150美元,他只需要赚5%就可以得到相同的数额。 如果他能够深入挖掘每月200美元的供款,他甚至不必承担任何市场风险:只有1.5%的储蓄账户将使他获得几乎相同的31,717美元。 看起来很清楚,在他的投资生涯的这个阶段,克里斯托弗在他的预算中找到额外的50美元到100美元,而不是试图从他的投资组合的表现中获得额外的百分点更好 - 更不是说为了10或20个基点选择ETF而不是指数共同基金 。 什么时候低成本至关重要 现在让我们看一下妮可的案例,她已经50多岁的了,她已经累计了20万美元。 妮可一直在她的职业生涯中,现在每月向她的账户供款500美元。 她希望从她的投资组合中额外获得1%的比例,以确保她退休时拥有一个舒适的空间,并且她正在考虑进行一些改变,从而将其成本降低到这个数额。 她希望将这种成本节省与将每月供款提高到750美元或甚至1000美元的选择相比较: ![]() 因为妮可的产品组合比克里斯托弗的产品组合要大得多,所以降低成本(或更高的投资回报率)现在每年意味着数千美元。 在10年内增加1个百分点的收益比增加50%的每月供款会产生更大的影响。 两个百分点 - 一个典型的积极管理的共同基金和ETF组合之间的近似MER差异 - 完成了她的贡献两倍多。 它在10年内增加了约10万美元。
保持低成本并选择合适的目标回报率在每个年龄都很重要。 但事实是,如果你是一个年轻的投资者,这些因素比你想象的要重要得多。 在20多岁的时候,最好把重点放在比你少花钱和节省差价上。 一旦你建立了重要的财富 - 而且你会 - 那么这些基点变得更加重要。 奠定良好习惯的基础,当你进入高峰期时,你将获得成功。 |
智投博客为加拿大投资者提供互惠基金,ETF等投资理财知识。 时间主题 |