23日,全球风险资产迎来一轮抛售潮,除各地各时段股票市场集体走弱之外,美油、布油也双双刷新六个月以来的最大单日跌幅。 延续昨日能源市场跌势,5月24日周五布伦特原油跌至67.04美元,WTI原油跌至57.34美元,均创下今年3月上旬以来的最低价。 从近期消息面来看,导致油价暴跌的因素主要有三:不佳的经济数据、美国超预期的原油库存,以及贸易形势的不明朗。上述原因致使市场对全球贸易及生产前景预期悲观,进而导致油价需求萎靡。 在这样的宏观背景下,6月的OPEC会议能否向市场抛出“定心丸”显得愈发重要。 发达国家5月PMI数据集体扑街 23日,日本、欧元区、美国先后公布了5月PMI数据。 日本方面,IHS Markit数据显示,该国5月制造业PMI初值跌至49.6,自今年2月罕见跌破荣枯线之后,该数值再度降至荣枯线之下。此外,日本产出和新订单连续5个月下滑,制造业出口在5月创下四个月来的最大降幅。 欧元区方面,北京时间昨日下午公布的数据显示,欧元区5月综合PMI创两个月来新高,但依然没有显著增长;而制造业PMI已经连续4个月在荣枯线以下。其中,“火车头”德国制造业PMI进一步下跌至收缩区。 美国方面情况更加不利:5月Markit制造业PMI初值降至50.6,创10年以来新低,同时大幅不及预期及前值;其中,新订单指数自2009年8月以来首次下跌。5月Markit服务业PMI初值也降至50.9,创2016年2月以来新低。 发达国家不约而同爆出令市场失望的制造业数据,进一步抑制了市场风险情绪。隔夜布伦特7月原油期货收跌4.55%,报67.76美元/桶,创3月13日以来新低;WTI 7月原油期货收跌5.71%,报57.91美元/桶,主力合约同样收创3月13日以来新低。 美油库存新高,原油需求蒙上阴霾 除经济数据疲软,市场对经济前景预期悲观,市场情绪消沉的影响之外,美油库存刷新高进一步对油价构成下行压力,使国际油价在中东地缘政治问题的背景下仍然出现大跌。 北京时间22日周三晚,美国能源部能源信息署(EIA)公布数据显示,上周EIA原油库存不降反增,环比增加474万桶至2017年7月以来最高水平。 此前,市场预期美油库存减少170万桶,而上周则是连续第二周的超预期增加。 同时,上周美国原油平均产量为1220万桶/日,也较一周前增加10万桶。分析师认为,产油增加叠加精炼厂设备利用率的下降,导致了上周美国原油库存增加。 据CNBC援引摩根大通亚太区石油和天然气研究主管Scott Darling表示,地缘政治事件给油价带来的风险溢价只是短期的,美油产量的稳定上升终将削弱其对油价的影响。 油价下跌带动英国石油、荷兰皇家壳牌等石油公司股价同样出现大幅下挫。 全球贸易局势不明朗,生产商受损 另一方面,贸易形势的变化显然大范围地抑制了全球金融市场情绪,进而导致原油市场需求前景萎靡。 IMF首席经济学家Gita Gopinath等人在最新发布的报告中指出,此情况可能会进一步削弱商业和金融市场情绪,并导致投资和贸易增长放缓。目前的关税已经对贸易数据带来明显的影响,对中国、美国及其贸易伙伴都产生了影响。 IMF指出,关税对双边贸易差额的影响有限,但进口价格急剧上涨将从消费者和生产者两侧同时作用,使全球经济活动进一步放缓。如果关税范围扩大,在短期内,预计将使全球 GDP下降三分之一个百分点,其中一半影响来自商业和市场信心效应。 油价未来何去何从? 牛津能源研究所(OIES)在近日发布的报告中指出,能够在未来推动油价恢复上涨的重要因素,还是OPEC的减产协议,而沙特阿拉伯的选择将很大程度左右原油市场产量。 看多人士押注沙特阿拉伯将采取“坚定”的措施,保持目前收紧产出的立场,不会先发制人增产;看空者则认为,“政治”方面的限制迟早会迫使沙特增产,如果时机不对,市场将再次失去平衡。 目前来看,在6月OPEC就是否延续减产协议进行谈判后,原油市场存在三种可能的场景: 如果OPEC坚持减产,2019年下半年,布伦特原油价格可能比上半年上涨5美元,在今年晚些时候将超过每桶77美元;如果他们通过消除对减产的“过度服从”来增加市场供应,布伦特原油价格可能会维持在70美元左右;而如果他们完全退出协议,油价可能会跌至60美元。 上述分析基于平稳的全球宏观经济环境,但OIES同时也表示,不能排除经济低迷的可能性,在这种情况下,更悲观的经济前景加上OPEC“不合时宜地”退出减产协议,就可能导致油价进一步跌至50美元。
OIES也在报告的最后毫不客气地指出,原油市场必将在未来一段时间内经历“腥风血雨”。
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September 2021
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